| 中国的宏观调控就得从低利率政策入手 |
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| 2006-08-15 19:47 文章来源：博湖县招商办 |
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当市场纷纷预期央行会上调银行存贷款利率时，国内银行的利率则呆在那里岿然不动。对此，著名经济学家易宪容在今天出版的中国证券报上撰文指出，从实际情况来看，许多不加息的理由是不成立的，宏观调控须采用市场手段。而中国宏观调控最大的问题就在于无法跳出计划经济的思维框架。
易宪容指出，成熟的市场经济国家，宏观经济问题也有，人家也在采取措施，但没有看到中国这样一种调法。比如，发达市场经济下的欧美国家，宏观调控也会有不断的动作，不仅简单而且见效。何也？人家用的是市场手段与工具。
在全球金融一体化、国际贸易关系如此紧密的今天，世界各国的金融市场，无论是在发达的市场经济国家还是发展中国家，各国央行都是在通过利率变化的方式来调整本国经济，让整个世界金融市场利率处于一个上升的通道。但中国央行却偏偏喜欢行政工具。他指出，如果央行不能够真正利用好银行利息的工具，那么国内宏观调控要达到什么效果是不可能的。
易宪容表示，中国的经济问题完全应该归结到利率上去，即政府管制下低利率政策是导致各种经济行为扭曲的根源。只有从低利率政策入手，才能找到中国经济问题的症结所在，才能化解目前中国经济生活中根本问题。
然而，政府的利率管制，不仅完全扭曲了整个金融市场的价格机制，也造成了国内许多经济关系的错位与扭曲。在低利率政策下，整个市场的金融资源配置一定是低效率的。因为资金的价格越低，使用的效率一定也越低。当利息为零时，资本的回报率也是零。一个实际回报率为零的项目与一个实际回报率为15%的项目都可以获得银行贷款或在股市融资。在这种情况下，看上去是能够刺激经济，但实际上牺牲了整个金融市场及整个社会经济的效率。
易宪容表示，中国的宏观调控就得从低利率政策入手，改变目前国内金融市场价格水平与价格形成机制。只有增加资金使用的成本，由市场的供求关系来决定利率水平，这样才能通过利率来影响与改变企业及个人资金使用的行为决策，从而改变目前国内的经济形势。
而且在一个统一的金融市场中，价格调节是改变企业与个人行为决策最有效的工具，也是地方政府或其他非市场因素对其作用与影响最小的方式。如果仅是从行政上来控制与调整，或所谓的宏观调控组合拳，不仅对市场的影响与作用存在很大差异性，也容易为非市场因素对市场的干预与影响创造条件，从而干预宏观调控有效进行。比如最近央行大量增发定向票据，上调存款准备金率等，调控力度不小，但效果却令人质疑。因为，这政策往往是以非市场化的方式来进行的。
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